紫光集团正式进军公有云,打开紫光股份云市场空间。在国内公有云市场高速增长,及制造业与政府、金融等企业级用户成新驱动力背景下,紫光集团宣布投资120亿元进军公有云,构筑“从芯到云”全面优势,紫光股份在云计算领域积累深厚,是集团云计算的核心载体,发展空间大。
   
据IDC预测,2021年中国公有云服务规模达100亿美元,CAGR为33%。虽然目前互联网用户是公有云最大消费群体,但占比在下降,而制造业、金融、行业、政府等企业级用户正成为公有云增长新的驱动力。发展数字经济、振兴实体将推动信息化向产业互联网转型,云计算作为基础设施,公有云市场正迎来爆发。
   
在国内公有云市场高速增长,以及制造业与政府、金融等企业级用户成为公有云新驱动力的背景下,紫光集团在本次峰会上宣布投资120亿进军公有云市场,发挥其在企业级市场的强大优势。紫光股份承担集团发展“云服务”的重任,且具备国企背景,贯通以大数据为线索的“云-网-端”产业链。继集团此次发布进军公有云后,结合紫光在私有云的优势,进一步加快从传统软件和信息技术服务商向云服务提供商迈进,打开紫光股份的云市场空间。
   
云计算渗透率快速提升,助力IT国产化替代不断加速。云计算技术日趋成熟,渗透率正加速提升。伴随着IT系统的云化进程,IT基础设施的国产化替代面临难得的机遇窗口期。同时,国家对IT国产化的重视度持续提升,相关的财政预算也有望加大。紫光股份是自主可控产品线最长的上市国企,同时在云计算领域具有显著的卡位优势,有望充分受益。
   
收购新华三后,贯通以大数据为线索的“云-网-端”产业链。公司17年归母净利润预计15.4~16.2亿元(+89%~99%),扣非净利润中值10.05亿(+84%),再考虑进新华三16年5月开始并表的因素,紫光+新华三内生增速仍然强劲。控股后双方强强协同,在客户资源、产品技术等方面互补,行业地位进一步提升,发展势头良好。
   
盈利预测与投资建议:我们调整17-19年净利润预测为15.58/19.51/23.65亿元,对应3月30日收盘价的P/E为49/39/32,维持“审慎增持”评级。
   
风险提示:运营商市场、海外市场存在拓展不达预期的风险;若后续整合不达预期,存在商誉减值的风险。