新IT航母,云领未来。公司是行业内少数拥有云网端全产业链能力的厂商,在ICT融合和云网一体化的趋势下,新华三基于全面云化提出的“三大一云”战略与母公司的资本、渠道等资源相结合,将助力公司从基础设施建设、解决方案提供到平台建设的云服务战略启航扬帆。
   
云端建设多点发力,SDN市场有望爆发。公司拥有HPE全线网络硬件的独家代理优势,自研存储与服务器借国产化趋势将持续发力。SDN是ICT融合和云计算的关键技术,市场空间超千亿,公司深耕多年,在BAT等大企业经验丰富,作为龙头随运营商转型需求提升有望实现爆发。
   
网端发力高端路由,超融合有望引领云计算采购趋势。公司推出旗舰核心路由器切入运营商高端路由百亿市场,上线即中标运营商多个大型集采,有望打破华为一家独大的业态。超融合架构下的快速部署、上电即用等优点有望助UIS引领云计算采购趋势,随着混合云在行业的落地增加及新一代CAS在电信云化中的逐步应用,空间有望进一步打开。
   
政务云持续高增速,“云筑百城”打开战略新篇章。政务云市场复合增速有望持续超20%,预计2021年市场规模超600亿元。公司稳居行业份额第一,有望随行业实现业绩快速增长,并向行业云、城市云等新的大空间实现转化升级。公司“云筑百城”战略提出3年内建设100个城市云、10个行业云的目标,凭借私有云优势,借电信云化的趋势,公司有望抢占高地,同时为基础设施拓展新的落地渠道。
   
盈利预测与估值:看好ICT融合下公司云服务战略的持续推进,我们给予公司2017-2019年EPS分别为:1.70、2.04和2.42元,维持“增持”评级。
   
风险提示:并购整合不及预期、云计算行业增速不及预期。